La imagen de inversión de un país se define no solo por los indicadores macroeconómicos, sino también por la percepción de estabilidad, previsibilidad y apertura de la política económica.

Durante el período 2024-2025, Uzbekistán consolidó consistentemente su posición en el panorama internacional de la inversión, mostrando un crecimiento en las entradas de capital incluso en medio de una disminución global de la actividad inversora.

Durante el último año, el país pasó de una fase de recuperación tras las crisis externas a consolidar su reputación como uno de los mercados más dinámicos de Asia Central.

Uno de los factores clave que impulsaron el cambio en la imagen de inversión fue el crecimiento de la inversión extranjera directa (IED). A finales de 2024, el volumen de IED había aumentado más del 50 % en comparación con el año anterior, según datos del Banco Central. Esta tendencia indicó a los mercados internacionales que las reformas estructurales del país estaban comenzando a dar resultados tangibles. A principios de 2025, el impulso positivo continuó: solo en el primer trimestre, la economía de Uzbekistán atrajo aproximadamente 8.700 millones de dólares en inversión extranjera, aproximadamente un 20 % más que en el mismo período del año anterior. Una parte significativa de estos fondos se destinó a los sectores de energía, industria, infraestructura de transporte y agricultura, que conforman el potencial económico a largo plazo del país.

La estructura de la inversión extranjera también influyó en la percepción del clima de inversión. China se mantuvo como la principal fuente de inversión en Uzbekistán durante el año, representando alrededor del 40 % del total de entradas extranjeras. Los inversores de Rusia, Turquía, Oriente Medio y la Unión Europea también expandieron activamente su presencia. Esta diversificación de socios permitió a Uzbekistán reducir su dependencia de una única fuente de capital y fortaleció su imagen de economía abierta y multilateral.

La actividad institucional a nivel estatal desempeñó un papel importante en la configuración de la imagen de la inversión. En 2025, Tashkent albergó el Foro Internacional de Inversiones, al que asistieron más de 8.000 delegados de casi 100 países. El foro dio lugar a la firma de acuerdos de inversión y comercio por un total de más de 30.000 millones de dólares, un récord para eventos de este tipo en el país. El formato y el nivel de representación del foro consolidaron la posición de Uzbekistán como centro regional de inversión, capaz no solo de atraer capital, sino también de ofrecer proyectos a gran escala y a largo plazo.

Las agencias internacionales de calificación crediticia también reflejaron los cambios en la imagen de inversión del país. Moody's ratificó la calificación crediticia soberana de Uzbekistán en Ba3 con perspectiva positiva, destacando las mejoras en la calidad de la gobernanza, los avances en la privatización y el desarrollo del sector empresarial. Para los inversores, esto fue un indicador esencial de la reducción de riesgos y la mayor resiliencia del sistema financiero. En este contexto, las autoridades del país anunciaron el objetivo estratégico de lograr una calificación crediticia de grado de inversión a medio plazo, lo que fortalecería aún más la confianza en los mercados externos.

A lo largo del año, la atención se centró no solo en la política nacional de inversión, sino también en la regional. Las autoridades anunciaron la introducción de un sistema para evaluar el atractivo de las regiones para la inversión, cuya entrada en vigor está prevista próximamente. Este paso marcó un cambio importante en el enfoque del apoyo declarativo a los inversores hacia mecanismos más medibles y transparentes para evaluar el clima de negocios a nivel local. Para las empresas internacionales, esto implica una mayor previsibilidad de las condiciones comerciales en regiones específicas del país, en lugar de limitarse únicamente a la política central.

Los cambios en la imagen de inversión de Uzbekistán se produjeron en un contexto global complejo. Según datos de organizaciones internacionales, la inversión extranjera directa global disminuyó aproximadamente un 3 % en 2025 debido a las tensiones geopolíticas, los altos tipos de interés y la desaceleración económica mundial.

En este contexto, el crecimiento sostenido de la actividad inversora se convirtió en una importante ventaja competitiva, que permitió al país destacar entre las economías en desarrollo que se enfrentaban a la fuga de capitales.

Al mismo tiempo, la imagen de inversión no estuvo exenta de vulnerabilidades. A lo largo del año, los expertos y la comunidad empresarial siguieron destacando la necesidad de fortalecer la protección legal de los inversores, mejorar la eficiencia judicial y reducir las cargas regulatorias. Las cuestiones relacionadas con la regulación cambiaria y los procedimientos administrativos también siguieron siendo una preocupación para las empresas extranjeras, especialmente aquellas que emprenden proyectos a largo plazo. Estos factores aún limitan la transición del crecimiento cuantitativo de la inversión a una expansión cualitativa del capital internacional.

En general, a lo largo del año, la imagen de Uzbekistán como país inversor evolucionó significativamente: de un país con un fuerte interés inversor, pero con un gran potencial, a un estado que muestra resultados tangibles en la atracción de capital y el cambio institucional. Al mismo tiempo, el fortalecimiento de esta imagen dependerá de la capacidad de las autoridades para profundizar las reformas, garantizar la protección de las inversiones y mantener la previsibilidad de la política económica en un contexto de inestabilidad global.

Aziza Alimova, UzA