От реформ к инвестиционному буму: как меняется экономика Узбекистана – оценка ЕАБР
Экономика Узбекистана продолжает набирать темп. К 35-летию независимости страна демонстрирует высокие показатели роста, заметную активизацию инвестиционного процесса и расширение производственного потенциала, укрепляя свои позиции среди наиболее динамично развивающихся экономик региона.
В 2025 году ВВП Узбекистана вырос на 7,7 процента – один из наиболее высоких показателей за последнее десятилетие. Темпы роста более чем вдвое превысили среднемировой показатель, составивший 3,4 процента. В первом полугодии 2026 года экономическая активность ускорилась до 8,5 процента.
Рост поддерживают сразу несколько факторов: потребительский спрос, инвестиции и сфера услуг. За первое полугодие 2026 года розничная торговля выросла на 20,2 процента, инвестиции в основной капитал – 17,5 процента, объем рыночных услуг – 16,9 процента. Реальные доходы населения увеличились на 9,2 процента, то есть растут быстрее ВВП.
Высокие темпы роста сопровождаются замедлением инфляции. В мае 2026 года она достигла исторического минимума в 5,5 процента и в дальнейшем ожидается ее постепенное движение к целевому уровню 5 процентов. Снижению ценового давления способствует денежно-кредитная политика Центрального банка. Заметный вклад в экономическую динамику вносит промышленность: за первое полугодие выпуск вырос на 8,0 процента. Ключевым сегментом остается обрабатывающая промышленность, на которую приходится 86,3 процента производства.
Наращивание производственного потенциала опирается на государственную программу развития промышленности с акцентом на технологическую модернизацию и расширение цепочек добавленной стоимости. В текущем году предусмотрен запуск 782 промышленных и инфраструктурных проектов.
По данным Мониторинга взаимных инвестиций ЕАБР, объем накопленных прямых иностранных инвестиций из стран Евразийского региона и Азии достиг 39,6 миллиарда долларов, увеличившись более чем в 2,5 раза за последние пять лет. Крупнейшие инвесторы – Китай, Россия, страны Залива, Турция и Республика Корея. Особенно динамично растут инвестиции из Китая (в 5 раз за последние пять лет до $11,5 млрд) и стран Залива (более чем в 20 раз до $9,8 млрд). Россия остается вторым по величине инвестором с объемом около $10 млрд накопленных ПИИ в 2025 году.
В отраслевом разрезе стремительно растут накопленные иностранные инвестиции в электроэнергетику: если в 2020 году их доля составляла всего 2 процента, то к 2025 году она выросла до 42 процентов, достигнув $16,6 млрд. Это стало возможным благодаря активному привлечению инвестиций в возобновляемую энергетику.
За последние пять лет многосторонние финансовые организации одобрили в Узбекистане инвестиции на $26,6 млрд, из которых $7,6 млрд пришлись на несуверенное финансирование без государственных гарантий. Доля несуверенного финансирования уже составляет около 30 процентов и продолжает расти. Только за первое полугодие 2026 года МФО одобрили более $700 млн таких инвестиций.
Особенно заметен рост несуверенных операций: за последние 15 лет их объемы в Узбекистане выросли примерно в 12 раз – с около $100 млн в среднем в 2008–2010 годах до порядка $1,5 млрд в год в 2023–2025 годах. Узбекистан присоединился к Евразийскому банку развития в 2025 году, и банк уже активно работает в стране, расширяя доступ к долгосрочному финансированию для узбекской экономики.
Динамика внешней торговли, инвестиций, внутреннего спроса, развитие промышленности и инфраструктуры формируют основу для сохранения высоких темпов экономического роста в среднесрочной перспективе.
Подготовила Азиза Алимова, УзА
